2015年上半年，全球經(jīng)濟穩(wěn)定回暖，我國資本市場也保持活躍狀態(tài)。全球范圍內(nèi)，醫(yī)療器械企業(yè)之間的兼并重組年平均交易額高達上百億美元。這一趨勢從整體上導致醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，大規(guī)模的企業(yè)產(chǎn)生。

我國醫(yī)療器械行業(yè)，在新醫(yī)改的政策趨勢及政府增大投入等外力推動下，結(jié)合人口老齡化，消費水平升級等內(nèi)動力促進下，醫(yī)療器械行業(yè)仍屬于投資前景相當廣闊的領(lǐng)域。自2009年至2014年，我國醫(yī)療器械行業(yè)年收入平均復合增長率超過20%。

鑒于我國醫(yī)療器械行業(yè)呈現(xiàn)企業(yè)規(guī)模小、行業(yè)集中度低、未形成成熟盈利模式的局面，通過兼并收購增強企業(yè)集中度，仍是未來十年我國醫(yī)療器械的主要發(fā)展趨勢。

自2014年國務院正式下發(fā)了《醫(yī)療器械監(jiān)督管理條例》，并同時出臺了四部部門章程，成為影響行業(yè)發(fā)展的最重要文件。同年，食品藥物監(jiān)督局先后下發(fā)了20余項相關(guān)管理規(guī)定，加速了醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)范發(fā)展發(fā)展，行業(yè)體系性管理逐漸形成。

國家監(jiān)管技術(shù)規(guī)范趨嚴，對醫(yī)療器械行業(yè)各細分市場的上市公司都構(gòu)成重大利好。劣質(zhì)、無序競爭的小企業(yè)將被淘汰，大企業(yè)得以更集中力量加強研發(fā)、創(chuàng)新，競爭優(yōu)勢將得以提升，為行業(yè)內(nèi)大企業(yè)兼并收購小企業(yè)形成良好政策支持。

鑒于此背景下，清科研究中心特推出《2015醫(yī)療器械行業(yè)并購與投資報告》，以醫(yī)療器械行業(yè)的并購重組為切入點，總結(jié)2008年到2015年上半年我國醫(yī)療器械行業(yè)的政策支持，并購、投資情況，并詳細介紹2015年發(fā)生的有代表性的并購案例，最后提出我國醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展方向以及我國醫(yī)療器械企業(yè)兼并收購的趨勢，以期為投資機構(gòu)及相關(guān)企業(yè)未來參與醫(yī)療器械行業(yè)兼并收購提供借鑒。

并購規(guī)模2014年達到頂峰，平均交易金額2012年最高

2008-2015年上半年，中國醫(yī)療器械行業(yè)共發(fā)生了111起并購事件，并購金額達到73億美元，平均每筆并購金額耗資超過4000萬美元。2008和2012年的并購案例數(shù)雖不多，但并購金額巨大。2013年，并購熱潮開始發(fā)展，但并購金額較2012年縮減近一半。2014年，中國醫(yī)療器械行業(yè)并購市場達到近年的頂峰。

圖.1 2008-2015年H1中國醫(yī)療器械行業(yè)并購規(guī)模統(tǒng)計

2015醫(yī)療器械并購報告：醫(yī)療衛(wèi)生五年規(guī)劃鼓勵

2014-2015年集中出臺醫(yī)療器械監(jiān)管政策：規(guī)范產(chǎn)業(yè)標準、支持行業(yè)整合

自2014年，國務院正式下發(fā)了《醫(yī)療器械兼監(jiān)督管理條例》，并同時出臺了四部部門章程，成為影響行業(yè)發(fā)展的最重要文件。國家監(jiān)管技術(shù)規(guī)范趨嚴，大企業(yè)得以更集中力量加強研發(fā)、創(chuàng)新，競爭優(yōu)勢將得以提升，劣質(zhì)、無序競爭的小企業(yè)逐漸被主流企業(yè)兼并收購，行業(yè)競爭力逐漸集中。

在李克強總理提出“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略之后，醫(yī)藥健康領(lǐng)域也成為互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合的一個重要部分。2015年3月30日，國務院辦公廳印發(fā)《全國醫(yī)療衛(wèi)生服務體系規(guī)劃綱要(2015—2020年)》，提出“健康中國云計劃”，成為“互聯(lián)網(wǎng)+”在醫(yī)療衛(wèi)生服務體系領(lǐng)域的具體實踐，與之相關(guān)的可穿戴設(shè)備、醫(yī)療信息化、遠程醫(yī)療服務、移動醫(yī)療等細分領(lǐng)域?qū)⒂瓉砦迥甑狞S金發(fā)展期。

近幾年中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模的逐漸增大，醫(yī)療正在借助互聯(lián)網(wǎng)走向真正的智能化。中國移動醫(yī)療市場預計在2014年將以20.8%的同比增長率達到26.7億元，三年內(nèi)復合增長率將超過80%。

移動醫(yī)療行業(yè)在未來的投資并購潮中將持續(xù)發(fā)展，市場的競爭強度也將逐漸的加大，盈利模式將會逐漸地清晰化。BAT巨頭2015陸續(xù)向移動醫(yī)療布局，未來整個市場格局將呈現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的高資源產(chǎn)品與一批新興創(chuàng)新企業(yè)的產(chǎn)品共存的局面。

在新醫(yī)改與互聯(lián)網(wǎng)+的大背景下，各大巨頭紛紛布局智慧醫(yī)療領(lǐng)域，行業(yè)兼并收購不斷出現(xiàn)，創(chuàng)投資金也不斷涌入，智慧醫(yī)療的市場空間正在全面打開。

未來行業(yè)向著便捷化、智能化、家庭化發(fā)展

近年來，我國出口的醫(yī)械產(chǎn)品多為醫(yī)療器械常規(guī)設(shè)備、手術(shù)器械、按摩器具等中小型產(chǎn)品。小型化、便攜化的醫(yī)療器械具有使用方便、快捷等優(yōu)點，患者的某些檢測可隨時進行，節(jié)省時間和空間。

醫(yī)療器械的智能化，目前主要體現(xiàn)在利用先進的信息通信技術(shù)，如傳感器、觸發(fā)器和/或生物醫(yī)學監(jiān)視器遠程收集病人數(shù)據(jù)，并進行自動診斷，提醒相關(guān)人員注意的技術(shù)總和。通過智能化的檢查系統(tǒng)，聯(lián)網(wǎng)到大數(shù)據(jù)平臺，相關(guān)數(shù)據(jù)會發(fā)送到醫(yī)院和家庭醫(yī)生，隨時監(jiān)測人們的健康狀況。

家庭化是指在無需住院或其他組織機構(gòu)的情況下，病人通過可在家中獨立使用的醫(yī)療器械。家用醫(yī)療保健器械產(chǎn)品通常具有一定預防、診斷、保健、治療、輔助治療、康復等作用，適合于家庭及老年人家居使用。

這些簡單的家用醫(yī)療器械操作方便簡單、安全可控，方便實用，特別是對于一些有老年慢性病患者的家庭更是不可或缺。醫(yī)療器械軟件也將由此得到普遍應用。

醫(yī)療器械行業(yè)并購將指向終端、持續(xù)整合

從行業(yè)現(xiàn)狀來看，未來中國醫(yī)療行業(yè)尤其是醫(yī)療器械行業(yè)將會出現(xiàn)兩個大趨勢：首先是國產(chǎn)設(shè)備替代進口產(chǎn)品，其次是產(chǎn)業(yè)升級換代，包括行業(yè)整體整合。較大的醫(yī)療器械企業(yè)都在企業(yè)成長方面遇到了瓶頸，并購和產(chǎn)業(yè)升級換代將是行業(yè)的主流。

過去幾年，醫(yī)療器械企業(yè)并購的數(shù)量一直在增長。清科研究中心認為，國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)仍需不斷整合，通過兼并重組、優(yōu)勝劣汰，增大產(chǎn)業(yè)集中度，未來醫(yī)療器械行業(yè)的兼并重組主要集中在醫(yī)療器械終端市場。

(一)并購重點指向終端

國際資本與跨國醫(yī)療器械企業(yè)更看重中國不斷增長的市場需求與發(fā)展空間?？鐕髽I(yè)并購主要目的是購買中國相關(guān)行業(yè)的一個細分市場，美敦力并購康輝，飛利浦并購金科威，基本上都是定位中國醫(yī)療器械行業(yè)的一個終端市場。

同樣的，國內(nèi)企業(yè)也在開始并購海外企業(yè)，邁瑞醫(yī)療并購美國Datascope公司，目的也是進軍海外市場，并爭取獲得海外品牌，從而締造一個具有全球競爭力的品牌。

此外，邁瑞并購美國Zonare醫(yī)療系統(tǒng)公司也是為了起到技術(shù)的銜接作用，彌補自身彩超技術(shù)的不足。這種方式對國內(nèi)企業(yè)尤為重要。

復星醫(yī)藥出資購買以色列Alma Lasers公司、微創(chuàng)醫(yī)療購買美國Wright Medical的骨科業(yè)務也是考慮到國內(nèi)與全球市場的布局。國內(nèi)企業(yè)確實看到了自身技術(shù)的瓶頸和產(chǎn)品問題。

產(chǎn)品的問題要靠創(chuàng)新來銜接，作為一個創(chuàng)新型的企業(yè)，通過海外并購銜接先進技術(shù)將來是非常值得關(guān)注的方向。國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)盡管數(shù)量眾多，但是規(guī)模相對比較小，只有威高、邁瑞、復星，這些規(guī)模化、集團化、高標準、走向國際化的企業(yè)，會更加注重海外并購。

(二)國內(nèi)行業(yè)仍需整合

國內(nèi)企業(yè)的兼并與重組整合發(fā)展方向可分為短期和中長期趨勢。短期趨勢：對同類產(chǎn)品的資源整合，力圖形成經(jīng)濟規(guī)模和協(xié)同效應來增強競爭優(yōu)勢和提高行業(yè)進入壁壘，這在醫(yī)療器械行業(yè)尤其明顯，主要原因在于銷售渠道擴展的困難以及研發(fā)的高成本;

中長期趨勢：在企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，在市場占有率和品牌都有些優(yōu)勢的情況下，通過并購在其他領(lǐng)域有優(yōu)勢的相對較小規(guī)模企業(yè)來拓寬自己的產(chǎn)品線。

在行業(yè)內(nèi)生特性和外部環(huán)境共同作用下，國內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)集中度提升和多元化發(fā)展趨勢形成。目前細分市場掌控和并購擴張是國內(nèi)企業(yè)戰(zhàn)略布局的主流思想，率先進行積極整合擴張的企業(yè)更有希望成為長期的贏家。

邁瑞醫(yī)療、威高股份、魚躍醫(yī)療、樂普醫(yī)療已經(jīng)通過合資、并購走向多元化。微創(chuàng)醫(yī)療、康輝醫(yī)療、創(chuàng)生醫(yī)療、九安醫(yī)療、陽普醫(yī)療、新華醫(yī)療則更像是細分領(lǐng)域的佼佼者。

國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展比較快，但增長較快的是中低端的仿制產(chǎn)品。在高端產(chǎn)品方面與國外差距較大，這也說明未來高端產(chǎn)品具備發(fā)展空間。

政策方面，國家衛(wèi)生計生委倡導使用國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備，重點推動三甲醫(yī)院應用國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備，國產(chǎn)醫(yī)療器械未來的發(fā)展具備很大的上升空間。搶占國內(nèi)同領(lǐng)域的高端市場成為本土企業(yè)努力的方向之一。

國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)有太多的小企業(yè)，如果實現(xiàn)快速增長，行業(yè)勢必要整合。中國醫(yī)藥工業(yè)科研開發(fā)促進會會長宋瑞霖表示，目前大企業(yè)中很多創(chuàng)新都是通過小企業(yè)的創(chuàng)新基礎(chǔ)來完成的，通過收購小企業(yè)而成為自己的創(chuàng)新。小企業(yè)逐步被兼并重組的過程，其實就是創(chuàng)新孵化的過程。